The bitter lessons behind a zero-sum game

这是一场关于欲望与毁灭的游戏，买Call、买Put，一天翻100倍不是梦。这是许多初入期权市场者心中的幻想。尤其是末日期权，价格低廉、波动剧烈，仿佛只要押对方向，就能一夜暴富。这种强烈的多巴胺刺激，让无数“韭菜”蜂拥而至，也诱使一些自诩为“镰刀”的投资者试图通过卖出期权收割情绪红利。但现实往往是：买方期待奇迹发生，卖方期待灾难永不降临——而两者，都可能错得离谱。前者是在期望一件不太可能的事情发生，后者是在期望不太可能的事情永远不发生。当极端行情来袭，无论是买方还是卖方，都有可能血本无归。

A君：Long Call狂魔的崩塌 2020年5月起，A君持续买入特斯拉看涨期权（Call），借助股价飙升和期权杠杆效应，几万美元的本金一度膨胀至400万美元。财富自由近在咫尺，但他并未收手。2021年初，他将全部身家投入法拉第未来的看涨期权，梦想复制奇迹。结果，法拉第未来股价从17美元暴跌至4美元，他的期权仓位几乎归零。一场春风得意的财富盛宴，最终化为泡影。

B君：卖期权的“稳赚”陷阱 与A君相反，B君信奉“时间是朋友”，长期卖出看跌期权赚取权利金。他曾靠卖出GSX（跟谁学）的Put期权大赚几百万港币。然而，当GME（游戏驿站）逼空风暴来临时，他故技重施，裸卖大量高价Call期权，以为高溢价就是“稳赚保险费”。可就在一夜之间，GME股价冲上483美元，而他卖出的Call行权价仅为135~200美元。这意味着他必须以市价买入股票，再以低价卖出，每股亏损超百美元，账户瞬间归零，甚至倒欠券商巨额资金。

这两个故事，正是期权市场最真实的写照：盈亏同源，风险不对称，一次失误，满盘皆输。你以为的操作，其实都是深渊，期权的基本操作看似简单：买Call、买Put、裸卖Call/Put、Covered Call、Cash Secured Put……本质上不过是“买入”或“卖出”两种选择。但无论站在哪一边，都可能面临爆亏乃至爆仓的风险。买方损失有限，但胜率极低，多数期权到期归零，如同购买彩票。卖方收益有限，却承担无限风险，一旦遭遇黑天鹅，后果不堪设想。更可怕的是，期权的复杂性远超普通投资者的认知。希腊字母（Delta、Gamma、Vega、Theta）、隐含波动率、时间衰减、行权机制……任何一个变量的变化，都可能导致策略失效。

这些都是每天都在上演的真实悲剧，那些幻想通过期权实现财富自由生活的散户，往往忽略了市场的残酷法则——你赚的钱，来自别人的亏损；而你亏掉的钱，正进了别人口袋。在这个零和游戏中，信息、资金、工具全面占优的专业机构才是真正的赢家。散户既缺乏风控能力，又难逃情绪驱动，在这场不对等的博弈中，结局早已注定。

远离期权，敬畏市场，期权本身并非洪水猛兽，但它绝非普通投资者可以驾驭的工具。它更像是金融世界的“核武器”——威力巨大，一旦失控，伤人伤己。对于绝大多数散户而言，最好的策略，就是不要碰期权。如果你没有足够的专业知识、严格的资金管理能力和极强的心理素质，请远离这个充满诱惑与陷阱的游戏。一时的疯狂可能带来短暂的辉煌，但一次错误，就足以让你彻底出局。投资的本质是保值与复利增长，而不是赌上一切去换取一个渺茫的奇迹。敬畏市场，方能长久生存。